央行降準！釋放重要信號！
2月5日，中國人民銀行下調存款準備金率，為近兩年來首度降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%，本次降準的幅度和釋放的長期流動性相當于去年兩次降準的總和，貨幣政策支持實體經濟力度明顯加大，釋放出央行推動經濟回穩(wěn)向好的決心，有助于經濟加快恢復，提振市場對經濟復蘇與企業(yè)盈利改善的預期。貨幣政策穩(wěn)增長力度穩(wěn)固 打好“組合拳”增強宏觀政策取向一致性中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，降準穩(wěn)住了市場關于全年增長目標的預期，此次降準反映出貨幣政策支持力度增大，有效保持了銀行體系流動性合理充裕，增強金融機構服務實體經濟的能力，更好挖掘國內需求，激發(fā)市場活力，持續(xù)改善宏觀經濟基本面。此外，降準還有助于打好“組合拳”，體現(xiàn)宏觀政策取向一致性。中央經濟工作會議強調要增強宏觀政策取向一致性，強化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。此前財政部增發(fā)了1萬億元國債，大部分實物量會體現(xiàn)在2024年，央行也新增了5000億元PSL（抵押補充貸款）額度，用于支持保障性住房、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造，章俊分析稱，存量政策將持續(xù)體現(xiàn)經濟帶動效應。這次降準也是宏觀政策取向一致性的體現(xiàn)，有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。近期，財政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應，央行及時降準也能為后續(xù)系列穩(wěn)需求、穩(wěn)增長政策營造適宜的流動性環(huán)境。前瞻布局 確保春節(jié)流動性合理充裕 穩(wěn)住貨幣市場利率記者了解到，2023年四季度以來，央行已通過中期借貸便利超額續(xù)作、新增抵押補充貸款等方式投放流動性逾2萬億元，但據(jù)市場估算，春節(jié)前流動性仍有一定缺口，原因主要有三個方面：一是政府發(fā)債繳款，去年四季度增發(fā)1萬億元國債以及地方再融資專項債，年末財政庫款較三季度末反季節(jié)上升2000多億元；二是新增存款繳準，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會新增3萬多億元，按7%的法定存款準備金率估算，繳準規(guī)模在4000億元以上。三是節(jié)前取現(xiàn)需求，近些年來，春節(jié)前取現(xiàn)規(guī)模都超過2萬億元。2020年以來，央行在每年春節(jié)前夕都安排降準，考慮到補足銀行體系流動性缺口，并利用節(jié)后回籠的現(xiàn)金繼續(xù)支持銀行信貸投放。中央經濟工作會議要求，要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)。市場分析普遍認為，以進促穩(wěn)更加突出“進”的要求。光大證券首席經濟學家高瑞東表示，此次降準能夠滿足春節(jié)期間的流動性需求，有效促進金融市場平穩(wěn)運行，單次降準幅度加大也體現(xiàn)了宏觀政策發(fā)力，充分體現(xiàn)前瞻布局。高瑞東分析稱，降準作為傳統(tǒng)的重量級貨幣政策工具，具有較強的信號意義，體現(xiàn)了政策的加力，“真金白銀”激勵金融機構增加對實體的資金投入，有助于國內經濟基本面不斷恢復向好，從根本上提振市場信心。此外，足量流動性供給有助于穩(wěn)住貨幣市場利率。一般情況下，信貸投放得多、流動性消耗得快，容易導致資金面收緊，抬高市場整體利率水平。央行此次降準，保證了春節(jié)前后的流動性合理充裕，預計將有力維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行，穩(wěn)定銀行負債端成本，加之支農支小再貸款再貼現(xiàn)利率調降、存款利率市場化改革推進等措施，這些都將為實體經濟降成本創(chuàng)造更多空間。
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